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コールウォールとプットフロアの読み方

コールウォールはコール建玉が最も多い権利行使価格、プットフロアはその下方の対です。重要なのは「その契約の反対側に誰がいるか」だからです。

ウォールが抵抗のように働く理由

ある権利行使価格でコールを大量に売ったディーラーは、株式を保有してヘッジします。価格がその水準に近づく頃にはヘッジがほぼ埋まっており、追加の買い圧力がデルタ調整の供給とぶつかります。その価格が「柔らかい天井」のように働きます。

鏡像です。現在値の下にプット建玉が厚いとディーラーはショートヘッジの状態で、価格がその水準へ下がるほどヘッジ調整が「買い」となり下落を和らげます。

これは群衆のポジションであって法則ではありません。決算、金利決定、想定外の開示といった本物の触媒が出れば、ポジションが支える速度より速く株価が値洗いされ、ウォールは破られます。その後は役割が入れ替わることが多いです。

予測ではなく「群衆の資金が置かれている場所」として読んでください。すでに起きている動きの枠組みを掴むのに最も有用です — いまコールウォールを抜けたという事実は「次に誰が調整しなければならないか」を教えてくれます。