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ガンマエクスポージャーの読み方

ガンマエクスポージャーは、原資産が動いたときにディーラーが顧客の反対side のオプションのためにどれだけ売買しなければならないかを示します。

正のガンマは動きを抑える

ディーラーがネットでガンマ買いの状態だと、ヘッジは強いところで売り、弱いところで買う方向になります。機械的に安定化に働き、実現ボラティリティを圧縮して静かなレンジ相場を生みます。

ディーラーがネットでガンマ売りだと、ヘッジは逆に回ります — 上がれば買い、下がれば売る。同じニュースがより大きな動きを生みます。ヘッジが進行方向へ押すからです。

ディーラーのネットガンマがゼロを跨ぐ価格がフリップ地点です。その上では動きが抑えられ、下では増幅されます。支持線・抵抗線ではなく「相場の性格が変わる境目」です。

ガンマは動きが「どう」展開するかを語り、動きが「来るか」は語りません。ボラティリティ・レジームの入力値であって方向シグナルではなく、方向シグナルとして売る側は誇張しています。