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맥스페인, 제대로 읽기
맥스페인은 미결제 옵션의 총 가치가 가장 크게 소멸하는 가격입니다. 옵션 매수자 집단 전체에 가장 큰 «고통»을 주는 가격이라는 뜻입니다.
계산 방법
모든 행사가마다, 주가가 정확히 그 값으로 마감했을 때 미결제 콜과 풋이 갖게 될 가치를 전부 더합니다. 그 합이 가장 작은 행사가가 맥스페인입니다. 미결제약정에 대한 산수일 뿐, 예측 모형이 아닙니다.
가격이 끌리는 이유
그 옵션을 판 마켓메이커는 계속 헤지합니다. 만기가 가까워져 시간가치가 무너질수록, 그 헤지가 미결제약정이 몰린 곳에서 멀어지는 움직임을 억제하는 방향으로 작동합니다. 실재하지만 약한 효과입니다 — 레일이 아니라 «중력»입니다.
의미 있을 때와 없을 때
월물 만기 직전 며칠, 유동성 있는 종목, 미결제약정이 한 곳에 몰렸을 때 가장 강합니다. 새 사이클이 막 열린 직후나, 딜러가 헤지하는 속도보다 뉴스가 주가를 다시 매기는 속도가 빠를 때는 거의 무의미합니다.
우리 화면에서
현재가 바로 옆에 맥스페인을 띄워 격차가 한눈에 보이게 했습니다. 만기 사이클 후반의 큰 격차가 눈여겨볼 구도이고, 사이클 첫날의 같은 격차는 보통 아닙니다.
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